投資財通車：原油市場暫時「和諧」，澳聯儲意外加大QE 標籤

【投資財通車】原油市場暫時“和諧”，澳聯儲意外加大QE

美元指數突破91關口，創兩個月新高
原油短中期價差加大，後續有望進一步上漲
澳聯儲為打壓澳元而加大QE



市場分析師 – Diego Xu 

美元強勢，歐元弱勢

昨天，受到歐元區經濟出現雙底的影響，歐元/美元先漲後跌，收了帶有上下影線的陰線，跌幅為0.13%。同時，美元指數站上55日均線，目前正在測試38.20%回撤率91.30關口。

基本面顯示，美國新一輪財政刺激規模可能縮小至6000億美元左右，但這也意味著美國實行經濟刺激的同時可以減少財政刺激和債務。

同時，美國疫苗正在加速接種也提振美元，截止2約日，至少接種一劑疫苗的人數為3222萬，占總人口的7.78%。 

財政刺激加上疫苗接種加速，市場提升對美國經濟的預期。最近，美國10年期國債收益率在1%附近觸底反彈，今天亞盤時段已經突破1.1%。 

 本次10年期國債收益率上漲，主要因為司機收益率漲至-1.013%而驅動，並不是想之前那樣由通貨膨脹預期拉動。近一周，美國5年期隱含通脹率維持在2.1%-2.2%之間。 

 

 

另一個讓美元指數反彈的主要因素是歐元從高位回落。近兩周，歐元/美元下跌超過1%，昨天創下兩個月新低。

昨天公佈的數據顯示，歐元區第四季度GDP環比萎縮0.7%、同比萎縮5.1%。由於歐洲主要國家仍然實行較為嚴格的防疫措施，因此市場預計歐元區經濟在今年第一季度將會繼續萎縮。 

 上周歐洲央行行長拉加德表示，鑒於部分國家採取封鎖措施，經濟活動進一步受到干擾，服務業尤其明顯。歐元區去年四季度經濟有可能出現萎縮，一季度也將遭受持續影響。 

原價回到疫情前水平

昨天，WTI原油連續合約上漲2.82%，價格一度向上突破55美元/桶，創2020年1月以來新高。本周，美國原油價格已經上漲5.58%。

布倫特原油方面，昨天上漲5.15%，創2020年2月以來新高，目前價格正在測試200周均線。如果突破200周均線，布倫特原油有望升至65美元/桶。

技術面顯示，WTI原油處於上升五浪的第三浪主浪，上方主要阻力位為60和66.63美元/桶。 

 

1月會議，OPEC+同意維持1月720萬桶/日的減產規模，而沙特同意在2月開始的三個月中減產100萬桶/日，這是支撐油價的主要支撐。

1月，OPEC+的減產協議執行率為99%，OPEC成員國的減產執行率為103%至2575萬桶/日。

EIA原油庫存在過去七周中有六周下降，上周下降991萬桶，創2020年7月以來最高水平。 

近期，美國和歐洲部分國家的新增確診人數下降，美國過去七天的平均新增確診人士為14.8萬。

截止2約日，全球疫苗接種人數已經超過1億。如果全球主要國家加速接種疫苗，同時新增確診人數下降，油價有望繼續上漲。 

 

目前，美原油1個月與6個月價差升至1.61美元/桶，1個月與12個月價差升至3.62美元/桶，顯示出市場對油價短期內繼續上漲的預期升溫。

後續需要關注全球疫情和疫苗接種的進展，以及OPEC+在3月會議繼續大規模減產的意願。 

 

澳聯儲意外加大QE規模

自1月7日創下近三年新高後，澳元/美元震盪回落，上周下跌0.95%。

技術面顯示，澳元/美元上周跌破自去年10月以來形成的上升通道。本周需要關注澳元/美元能否跌破55日均線，如果跌破，澳美將測試0.74主要支撐位。 

 基本面顯示，中國經濟復甦、大宗商品價格上漲都是支撐澳元的主要因素。但是，澳大利亞聯儲發出鴿派言論，意在打壓澳元。 

彭博大宗商品指數從2020年5月開始觸底反彈，目前徘徊在81附近，漲幅為35%。

 

 

昨天，澳洲聯儲公佈利率決議，將基準利率及3年期國債收益率目標均維持在0.1%不變。

意外的是，澳洲聯儲還宣佈將在當前QE計劃在3月到期後進一步購買1000億澳元的債券，從4月中旬開始以每週50億澳元的速度購買債券。

自疫情爆發以來，澳聯儲已經購買了1223億澳元的債券。 

 

澳聯儲表示，在通脹達到2%-3％區間之前不會加息，未來幾年，通脹率和工資增長率都將保持在2%以下。

澳聯儲預計，2021年和2022年GDP都將增長3.5％，GDP將在今年年中恢復到2019年底的水平。

澳聯儲強調，澳元匯率升值且達到近年區間的上限。

彭博數據顯示，澳大利亞失業率已經從第三季度的7.1%逐步下降，但出口受到歐美國家疫情惡化的影響而加速萎縮。市場預計，澳洲經濟將在今年第二季度由負轉正。

後續需要關注，美元指數是否繼續反彈，以及歐美國家疫情和疫苗接種的發展情況。 

投資財通車：美國迎來拜登時代，美元創一個月新高

 【投資財通車】美國迎來拜登時代，美元創一個月新高

1. 美國零售銷售連續三個月下滑
2. 拜登公佈刺激方案，但美國實際收益率下跌
3. 本周關注拜登就職大典，以及歐洲和加拿大央行利率決議

市場分析師 – Diego Xu

 市場回顧

上周，受到拜登公佈的財政刺激計劃不及市場預期的影響，美國三大股指回調，標普500 收跌1.48%、納斯達克指數跌2.30%、道瓊斯指數收跌0.91%。

儘管美國零售銷售連續三個月萎縮，但美元指數上周收了連續第二根陽線，兩周上漲近1%。

技術面顯示，美元指數1小時圖形成三底反轉形態後上漲。今天，美元指數高開高走，上方主要阻力位為91.02。如果美元突破91.02，接下來將測試55日均線91.15的壓力。

現階段，美元指數正處於技術性反彈過程中，從基本面來看，美聯儲繼續超寬鬆貨幣政策，以及拜登推出的1.9萬億美元財政刺激，都會在總長期利空美元。

上周，美元淨空頭倉位小幅下降，說明市場對美元反彈的情緒正在升溫。 

黃金在上周連了連續第二根陰線，兩周累積下跌超過70美元。短期內，美元指數反彈是黃金下跌的主要因素。

從技術面來看，黃金在上週五跌破200日均線，今天開盤跌破1820美元/盎司關口，短期內金價可能進一步回調。

基本面顯示，黃金本周可能會受到拜登上台典禮動亂的影響而上漲。中長期而言，黃金基本面正在改變，如果全球主要國家快速接種疫苗，同時美國國債收益率持續反彈，金價將會受到壓制。

數據顯示，黃金淨多頭倉位上周下降，但全球ETF持倉量上升，這顯示了黃金短期內可能區間震盪等待基本面的進一步發酵。 

 黃金CFTC持倉量變化 

全球黃金ETF持倉量

美國零售銷售負增長

上週五公佈的美國12月零售銷售環比下降0.7%，為連續第三個月環比下滑，11月前值降幅由1.1%下修為1.4%。

 

不包括汽車在內的核心零售銷售環比下跌1.4%，創2020年4月以來最大跌幅。

受到疫情的影響，美國12月電子產品、雜貨與百貨商店等零售額均下跌。

上週五公佈的美國12月消費者信心指數從90降至87.7，顯示出在疫情惡化的情況下正在減少消費。

同時，美國民眾對1年通脹預期升至3%，創2020年8月以來最高。5年期通脹預期從2.5%升至2.7%。

市場認為，美國經濟萎縮將會持續到今年第一季度，去年第四季度的GDP預測為-2.4%、今年一季度為-0.7%。

拜登財政刺激方案

雖然美國10年期國債收益率徘徊於1%上方，但在拜登公佈財政刺激方案後10年期實際收益率跌至-1.02%。

實際收益率下滑，主要因為市場認為拜登的1.9萬億美元計劃低於市場預期的2.2萬億美元。

上週五，拜登公佈了1.9萬億美元的刺激方案，其中包括：

向每人直接支付1400美元，救濟總金額達到2000美元；

將聯邦每週失業救濟金提高到400美元，並延長到9月底；

將最低工資提高到每小時15美元；

撥款3500億美元用於州政府和地方政府援助；

撥款1700億美元用於教育機構；

撥款500億美元用於新冠病毒檢測；

撥款200億美元用於國家疫苗方案。

市場預計，該計劃將會受到參議院共和黨人的反對，因此最終出台的刺激方案可能在7000億美元左右。

如果拜登的財政刺激計劃在參議院受阻，美元指數下跌的可能性較大。 

本周焦點 

本周，市場重點關注拜登1月20日的總統就職大典，根據公開消息當日發生動亂的可能性較大。同時，加拿大和歐洲央行將會公佈1月利率決議。

上周，美國眾議院通過對特朗普的第二次彈劾，而此舉激怒了特朗普的支持者。目前，華盛頓的士兵增至2萬人，這些士兵輪班工作12小時，最多部署30天。

根據美國媒體消息，1月20日的典禮已經取消了幾項兩百年來的傳統，包括從國會至白宮沿著賓夕法尼亞大道的遊行、新總統與國會的午宴和盛大的晚宴。

本週二下午5點，IEA將公佈原油市場月度報告。

上周公佈的OPEC月度報告顯示，2020年全球原油需求增速預期從-977萬桶/日上調至-975萬桶/日，維持2021年全球原油需求增速預期在590萬桶/日不變，預計2021年全球原油需求為9591.0萬桶/日。

 

目前，WTI原油2月期貨價格徘徊於50美元/桶附近，如果IEA月報不及市場預期，油價可能會跌至50美元/桶附近。

週三晚上11點，加拿大央行將公佈1月利率決議。目前，市場對加央行降息10個基點的預期為7.2%。

但是，由於美元/加元跌至2018年4月的低點，市場認為，加拿大央行可能會口頭打壓加元，稱如果疫情繼續惡化，加央行準備降息或者加大債券購買計劃。

週四晚上8點45分，歐洲央行將公佈1月利率決議。

市場普遍預計，歐央行將會維持率不變，但強調對經濟的悲觀預期，且超寬鬆貨幣政策將會持續。

投資財通車：聯準會真的會提前加息？

【投資財通車】聯準會真的會提前加息？
黃金暫時站穩200日均線，但本周需關注拜登刺激方案
聯準會或提前收緊貨幣政策，但不確定性仍然很大



市場分析師 – Diego Xu

 

黃金暫時站穩200日均線

昨天，美元指數下跌0.47%，匯率再次測試90關口，且結束了連續四個交易日上漲的行情。受此影響，黃金收漲11.28美元，白銀上漲2.58%。

從技術面來看，黃金前日大跌後反彈並收盤於200日均線上方，昨天空頭再次企圖跌破200日均線但未能成功，因此短期內只要沒有跌破200日均線，金價有望上漲。 

 

但是，上周的四根陰線基本吞沒了黃金大半個月的漲幅，顯示了多頭力量不足，空頭力量正在上升。

從基本面來看，拜登政府新一輪刺激方案提升經濟復甦預期，以及美聯儲或因為而提前收緊貨幣政策，是利空黃金的主要因素。

但同時，疫苗注射進展緩慢，各國加大封鎖措施，美國就業市場低迷，支撐金價。 後續需要關注利多和利空黃金因素的進一步發酵，而拜登在本周將會公佈新一輪刺激政策方案。如果該計劃超出市場預期，黃金將會受挫，反之將會提升金價。 

聯準會會提前收緊貨幣政策？

美聯儲12月貨幣政策會議紀要中一些官員提出，一旦在實現就業和物價目標方面取得了實質性的進一步進展，就可以開始“逐漸減少”購債。

最近，美聯儲一些委員頻頻發聲討論美聯儲何時收緊貨幣政策：

亞特蘭大聯儲表示表示，對2021年末潛在的削減購債規模計劃持開放態度，削減購債很大程度上取決於疫情形勢和疫苗投放情況。

達拉斯聯儲主席表示，希望美國經濟能夠充分反彈，至少讓2021年晚些時候開始縮減購債規模的討論成為可能。

費城聯儲主席稱，潛在的縮表發生在2021年底或者2022年初。

雖然12月點陣圖顯示美聯儲加息要在2023以後，但會議紀要和美聯儲官員們的講話被市場認為是收緊貨幣政策的信號。

 

市場對美聯儲提前退出超寬鬆貨幣政策的預期建立在通脹上升和經濟復甦上，但我們認為目前還有很大的不確定性，後續仍需要關注拜登刺激政策是否順利在國會通過，以及新冠疫苗接種速度。 

通脹預期上升

昨天，美國10年期國債收益率最高觸及1.184%，創2020年3月以來最高水平。名義利率上升很大一部分是市場對美國接下來幾個月通脹大幅上漲的預期上升。 

 

今年以來，美國10年期隱含通脹率向上突破2%。同時，彭博大宗商品指數已經從3月的60升至80，金屬價格指數也創下2018年中旬以來最高水平，也提升了通脹預期。

 

 

美國10年期隱含通脹率

 

 

全球金屬價格指數

 

雖然通脹預期上升迫使美聯儲提前收緊貨幣政策，但從目前的數據來看，美聯儲並不具備改變貨幣政策路線的動能。

截止去年10月，美聯儲最為關心的核心PCE物價指數為1.4%，遠低於2%目標水平。

美聯儲今年8月做出政策框架調整，允許通脹在達到充分就業之前高於2%。

最新公佈的美國12月非農就業人口萎縮14萬，顯示出美國飛彈沒有向充分就業邁進，而且就業市場正在惡化。 

拜登刺激政策 

民主黨成為參議院多數黨後，拜登宣佈本周將公佈萬億美元的財政刺激政策，其中包括提高個人失業金2000美元，擴大救濟金，補助州政府，疫苗分發資金，租金減免援助等。

這些方案中的大部分條款是眾議院與參議院在去年5月-12月的主要分歧，而且雙方一致未能達成協議。

雖然民主黨成為參議院多數黨派，但其優勢只有一個席位。部分法案只需要簡單多數就能通過，另一部分法案需要參議院2/3的議員支持才能通過。

此外，美聯儲官員認為，已經通過的9000億美元刺激政策加上此前民眾的存款，美國會有1萬億美元左右的儲蓄提振消費。

確實，美國目前的儲蓄率占收入的12.9%，高於疫情前的水平，但民調顯示，面對即將發放的第二輪刺激法案的600美元支票，僅有三分之一的受訪者表示將用這些支票來消費。

 

 

疫苗接種進展

 

疫苗上市加上拜登承諾加速疫苗接種速度，但事實證明目前美國的疫苗接種速度較慢。

截止1月12日，美國接種疫苗人數933萬，占總人口的2.82%。

 

截至2020年12月23日，美國共有18.93萬人接種了第一劑輝瑞新冠疫苗，共報告了4393起不良反應事件。

據民調，美國人的疫苗接種意願已從5月份的72%下降到了51%。