【投資財通車】聯準會真的會提前加息？
黃金暫時站穩200日均線，但本周需關注拜登刺激方案
聯準會或提前收緊貨幣政策，但不確定性仍然很大
市場分析師 – Diego Xu
黃金暫時站穩200日均線
昨天，美元指數下跌0.47%，匯率再次測試90關口，且結束了連續四個交易日上漲的行情。受此影響，黃金收漲11.28美元，白銀上漲2.58%。
從技術面來看，黃金前日大跌後反彈並收盤於200日均線上方，昨天空頭再次企圖跌破200日均線但未能成功，因此短期內只要沒有跌破200日均線，金價有望上漲。
但是，上周的四根陰線基本吞沒了黃金大半個月的漲幅，顯示了多頭力量不足，空頭力量正在上升。
從基本面來看，拜登政府新一輪刺激方案提升經濟復甦預期，以及美聯儲或因為而提前收緊貨幣政策，是利空黃金的主要因素。
但同時，疫苗注射進展緩慢，各國加大封鎖措施，美國就業市場低迷，支撐金價。 後續需要關注利多和利空黃金因素的進一步發酵，而拜登在本周將會公佈新一輪刺激政策方案。如果該計劃超出市場預期，黃金將會受挫，反之將會提升金價。
聯準會會提前收緊貨幣政策？
美聯儲12月貨幣政策會議紀要中一些官員提出，一旦在實現就業和物價目標方面取得了實質性的進一步進展，就可以開始“逐漸減少”購債。
最近，美聯儲一些委員頻頻發聲討論美聯儲何時收緊貨幣政策：
亞特蘭大聯儲表示表示，對2021年末潛在的削減購債規模計劃持開放態度，削減購債很大程度上取決於疫情形勢和疫苗投放情況。
達拉斯聯儲主席表示，希望美國經濟能夠充分反彈，至少讓2021年晚些時候開始縮減購債規模的討論成為可能。
費城聯儲主席稱，潛在的縮表發生在2021年底或者2022年初。
雖然12月點陣圖顯示美聯儲加息要在2023以後，但會議紀要和美聯儲官員們的講話被市場認為是收緊貨幣政策的信號。
市場對美聯儲提前退出超寬鬆貨幣政策的預期建立在通脹上升和經濟復甦上，但我們認為目前還有很大的不確定性，後續仍需要關注拜登刺激政策是否順利在國會通過，以及新冠疫苗接種速度。
通脹預期上升
昨天，美國10年期國債收益率最高觸及1.184%，創2020年3月以來最高水平。名義利率上升很大一部分是市場對美國接下來幾個月通脹大幅上漲的預期上升。
今年以來，美國10年期隱含通脹率向上突破2%。同時，彭博大宗商品指數已經從3月的60升至80，金屬價格指數也創下2018年中旬以來最高水平，也提升了通脹預期。
美國10年期隱含通脹率
全球金屬價格指數
雖然通脹預期上升迫使美聯儲提前收緊貨幣政策，但從目前的數據來看，美聯儲並不具備改變貨幣政策路線的動能。
截止去年10月，美聯儲最為關心的核心PCE物價指數為1.4%，遠低於2%目標水平。 
美聯儲今年8月做出政策框架調整，允許通脹在達到充分就業之前高於2%。
最新公佈的美國12月非農就業人口萎縮14萬，顯示出美國飛彈沒有向充分就業邁進，而且就業市場正在惡化。
拜登刺激政策
民主黨成為參議院多數黨後，拜登宣佈本周將公佈萬億美元的財政刺激政策，其中包括提高個人失業金2000美元，擴大救濟金，補助州政府，疫苗分發資金，租金減免援助等。
這些方案中的大部分條款是眾議院與參議院在去年5月-12月的主要分歧，而且雙方一致未能達成協議。
雖然民主黨成為參議院多數黨派，但其優勢只有一個席位。部分法案只需要簡單多數就能通過，另一部分法案需要參議院2/3的議員支持才能通過。
此外，美聯儲官員認為，已經通過的9000億美元刺激政策加上此前民眾的存款，美國會有1萬億美元左右的儲蓄提振消費。
確實，美國目前的儲蓄率占收入的12.9%，高於疫情前的水平，但民調顯示，面對即將發放的第二輪刺激法案的600美元支票，僅有三分之一的受訪者表示將用這些支票來消費。
疫苗接種進展
疫苗上市加上拜登承諾加速疫苗接種速度，但事實證明目前美國的疫苗接種速度較慢。
截止1月12日，美國接種疫苗人數933萬，占總人口的2.82%。 
據民調，美國人的疫苗接種意願已從5月份的72%下降到了51%。
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