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外匯局超重磅發聲！個人進行境外證券、保​​險投資或將迎來重磅利好

 2021年2月19日，國家外匯管理局資本項目管理司司長葉海生在接受《中國外匯》採訪時表示：新的一年，外匯局將研究有序放寬個人資本項下業務限制。修訂境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃的管理規定，取消年度購付匯額度限制，優化管理流程；研究論證允許境內個人在年度5萬美元便利化額度內開展境外證券、保​​險等投資的可行性；配合人民銀行做好粵港澳大灣區“理財通”試點。

 外汇天眼  

此消息也發佈在了國家外匯管理局的《中國外匯》雜誌2021年第3-4期——《葉海生：深化改革穩步推進高水平資本項目開放》，葉海生現任國家外匯管理局資本項目管理司司長，因此這一政策有望在2021年得到研究甚至落實。

實施時間

　　國內投資者等了許久，終於等來了這消息，那麼究竟什麼時候實施呢？官方沒有確切的消息，但我們能看到官方發布的措辭中，看到一些端倪。

　　修訂境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃的管理規定，取消年度購付匯額度限制，優化管理流程。內容話語簡單直接，應該會快就能實施。

　　第二項，研究論證允許境內個人在年度5萬美元便利化額度內開展境外證券、保​​險等投資的可行性。

　　研究論證……可行性，表明這個議題已經擺上了桌面，需要經有關人員的協商，商討才能推出，時間相對長一些。

　　第三項，配合人民銀行做好粵港澳大灣區“理財通”試點。

　　這項措施屬於“配合”，並非主導，因此要看粵港澳大灣區那邊的情況，時間待定。

政策背後的動因

2020年，一方面，我國疫情防控成效顯著、疫苗接種有序開展，中國經濟今年開局良好；另一方面，人民幣國際化穩步推進，人民幣作為國際貿易支付計價和國際儲備的佔比進一步提升，國際投資者看好中國經濟前景和資本市場發展空間。

　　人民幣兌美元匯率從下半年開始一直升值，從7.2升值到6.4！而且人民幣匯率升值，不僅沒有打擊到中國的出口，中國出口企業反而因為海外疫情失控，獲得了大量轉移過來的訂單，導致出口飆升。 2020年，中國在這一領域實現了罕見的雙贏：匯率升值，出口飆升！
　　因此短期上，如果允許個人5萬美元便利化額度內開展境外證券、保​​險等投資，邊際上有利於增加購匯需求，改善外匯市場供求狀況，緩解人民幣升值壓力。

　　長期上來講一旦個人能夠進行個人海外投資，對樹立人民幣的國際信譽，讓人民幣國際化有重大的意義。

對外匯市場的影響

　　我們都知道當下法律法規的嚴格規定，中國的個人投資者參與海外資本市場投資，屬於違法行為。

因此現在參與國外的投資者要么是通過2006年推出的QDII，要么就是自己偷偷摸摸的小打小鬧，在這種情況下，國內的銀行也都不給境外經紀商打款，自己還得想方設法把資金換成美元，再打進去，非常麻煩。其實個人參與海外投資是一個很正常合理的行為，現在的禁令其實有點像當年的投機倒把罪。

　　如果該政策推出，一方面有利於擴大居民投資渠道，實現資產配置多元化；另一方面也有利於實現跨境資本雙向流動，保持人民幣匯率水平總體穩定。

　　不過該政策對股票市場和外匯市場的影響不大。一方面，政策並未增加個人5萬美元的購匯額度，另一方面，一部分資產已經通過QDII、陸股通等渠道實現對外投資。

　　結語

　　綜上所述，或許在不久的將來，中國個人投資者，就可以投資海外資本市場了，各位投資者切莫錯過這一紅利！

投資財通車：原油市場暫時「和諧」，澳聯儲意外加大QE 標籤

【投資財通車】原油市場暫時“和諧”，澳聯儲意外加大QE

美元指數突破91關口，創兩個月新高
原油短中期價差加大，後續有望進一步上漲
澳聯儲為打壓澳元而加大QE



市場分析師 – Diego Xu 

美元強勢，歐元弱勢

昨天，受到歐元區經濟出現雙底的影響，歐元/美元先漲後跌，收了帶有上下影線的陰線，跌幅為0.13%。同時，美元指數站上55日均線，目前正在測試38.20%回撤率91.30關口。

基本面顯示，美國新一輪財政刺激規模可能縮小至6000億美元左右，但這也意味著美國實行經濟刺激的同時可以減少財政刺激和債務。

同時，美國疫苗正在加速接種也提振美元，截止2約日，至少接種一劑疫苗的人數為3222萬，占總人口的7.78%。 

財政刺激加上疫苗接種加速，市場提升對美國經濟的預期。最近，美國10年期國債收益率在1%附近觸底反彈，今天亞盤時段已經突破1.1%。 

 本次10年期國債收益率上漲，主要因為司機收益率漲至-1.013%而驅動，並不是想之前那樣由通貨膨脹預期拉動。近一周，美國5年期隱含通脹率維持在2.1%-2.2%之間。 

 

 

另一個讓美元指數反彈的主要因素是歐元從高位回落。近兩周，歐元/美元下跌超過1%，昨天創下兩個月新低。

昨天公佈的數據顯示，歐元區第四季度GDP環比萎縮0.7%、同比萎縮5.1%。由於歐洲主要國家仍然實行較為嚴格的防疫措施，因此市場預計歐元區經濟在今年第一季度將會繼續萎縮。 

 上周歐洲央行行長拉加德表示，鑒於部分國家採取封鎖措施，經濟活動進一步受到干擾，服務業尤其明顯。歐元區去年四季度經濟有可能出現萎縮，一季度也將遭受持續影響。 

原價回到疫情前水平

昨天，WTI原油連續合約上漲2.82%，價格一度向上突破55美元/桶，創2020年1月以來新高。本周，美國原油價格已經上漲5.58%。

布倫特原油方面，昨天上漲5.15%，創2020年2月以來新高，目前價格正在測試200周均線。如果突破200周均線，布倫特原油有望升至65美元/桶。

技術面顯示，WTI原油處於上升五浪的第三浪主浪，上方主要阻力位為60和66.63美元/桶。 

 

1月會議，OPEC+同意維持1月720萬桶/日的減產規模，而沙特同意在2月開始的三個月中減產100萬桶/日，這是支撐油價的主要支撐。

1月，OPEC+的減產協議執行率為99%，OPEC成員國的減產執行率為103%至2575萬桶/日。

EIA原油庫存在過去七周中有六周下降，上周下降991萬桶，創2020年7月以來最高水平。 

近期，美國和歐洲部分國家的新增確診人數下降，美國過去七天的平均新增確診人士為14.8萬。

截止2約日，全球疫苗接種人數已經超過1億。如果全球主要國家加速接種疫苗，同時新增確診人數下降，油價有望繼續上漲。 

 

目前，美原油1個月與6個月價差升至1.61美元/桶，1個月與12個月價差升至3.62美元/桶，顯示出市場對油價短期內繼續上漲的預期升溫。

後續需要關注全球疫情和疫苗接種的進展，以及OPEC+在3月會議繼續大規模減產的意願。 

 

澳聯儲意外加大QE規模

自1月7日創下近三年新高後，澳元/美元震盪回落，上周下跌0.95%。

技術面顯示，澳元/美元上周跌破自去年10月以來形成的上升通道。本周需要關注澳元/美元能否跌破55日均線，如果跌破，澳美將測試0.74主要支撐位。 

 基本面顯示，中國經濟復甦、大宗商品價格上漲都是支撐澳元的主要因素。但是，澳大利亞聯儲發出鴿派言論，意在打壓澳元。 

彭博大宗商品指數從2020年5月開始觸底反彈，目前徘徊在81附近，漲幅為35%。

 

 

昨天，澳洲聯儲公佈利率決議，將基準利率及3年期國債收益率目標均維持在0.1%不變。

意外的是，澳洲聯儲還宣佈將在當前QE計劃在3月到期後進一步購買1000億澳元的債券，從4月中旬開始以每週50億澳元的速度購買債券。

自疫情爆發以來，澳聯儲已經購買了1223億澳元的債券。 

 

澳聯儲表示，在通脹達到2%-3％區間之前不會加息，未來幾年，通脹率和工資增長率都將保持在2%以下。

澳聯儲預計，2021年和2022年GDP都將增長3.5％，GDP將在今年年中恢復到2019年底的水平。

澳聯儲強調，澳元匯率升值且達到近年區間的上限。

彭博數據顯示，澳大利亞失業率已經從第三季度的7.1%逐步下降，但出口受到歐美國家疫情惡化的影響而加速萎縮。市場預計，澳洲經濟將在今年第二季度由負轉正。

後續需要關注，美元指數是否繼續反彈，以及歐美國家疫情和疫苗接種的發展情況。 

投資財通車：聯準會憂慮重重，美股和歐元同時「崩盤」

【投資財通車】聯準會憂慮重重，美股和歐元同時“崩盤”

1. 標普500三個月相關性指數跌破0.2
2. 歐央行主動出擊打壓歐元
3. 聯準會站在十字路口，接下來關注兩大因素的發酵

市場分析師 – Diego Xu 

美股下跌超2%

昨天，受到美聯儲會議聲明及鮑威爾的講話偏向於鴿派的影響，美國三大股指回調超2%。標普500收跌2.57%、納斯達克指數跌2.8%、道瓊斯指數收跌2.05%。

現階段，越來越多的機構認為股牛市即將結束。其主要原因是，拜登的刺激計劃規模最終可能不及預期，以及新政府支持強監管、加企業稅。

耶倫成為新一任財政部長後表示，預計很快將企業稅率從21%上調至28%。

同時，美國科技股的股指已經到達一個令人“擔心”的水平。數據顯示，蘋果、亞馬遜、臉書、微軟和谷歌的市值接近8萬億美元，再創歷史新高。 

標普500三個月相關性指數本周跌破0.2，接近2020年連續三次壟斷的低點。歷史數據顯示，每次標普500三個月相關性指數跌破0.2後，標普500指數都會從歷史高位下跌。 

注譯：標普500相關性指數測量標普500股票的波動的精密度。低於1表明股票之間的漲跌幅分化。

 雖然目前為止並不能確定美股牛市是不是結束，但越來越多機構認為美股在拜登上台後面臨回調風險，因此投資者需謹慎做多美股指數。 

歐央行官員出面打壓匯率

昨天，歐元/美元52個點，即0.43%；今天開盤，歐美匯率再低0.2%，日內有望測試1.20關口。

技術面顯示，歐元/美元昨天受到下跌趨勢線的壓力而回落，並跌破短期上升通道，走勢已經由多轉空。 

 

歐元/美元突然下跌，其主要原因是歐洲央行官員出面發出各派言論，並“威脅”稱不要低估歐央行降息的決心。

本周初，歐洲央行委員一致同意，深入研究去年新冠疫情爆發以來歐元兌美元走高的問題，著重研究歐央行和美聯儲的貨幣刺激政策差異是否推動了歐元走強。

昨天，歐洲央行官員明確表示，市場低估了降息的可能性。也就是說，委員們得出的歐元升值原因是歐洲央行的發言不及美聯儲鴿派。

消息傳出後，歐央行今年4月降息10個百分點的概率升至24.4%，今年10月降息概率突破50%。

 

美聯儲站在十字路口

雖然美聯儲在12月利率決議會議紀要中提到縮減債務購買一詞，但今天凌晨的利率決議維持鴿派論調。

利率決議公佈後，美國10年期國債收益率下跌1.47%，最低觸及1.003%；美國10年期實際收益率基本沒有變化。

 

與此同時，美元指數受到歐元疲軟的影響而收漲0.53%，漲幅為12月22日以來最大。黃金跌破200日均線，今天亞盤時段徘徊於1840美元/盎司附近。

 

鮑威爾發言要點

美聯儲主席鮑威爾表示：

美聯儲將維持寬鬆貨幣政策，直至實現物價穩定和充分就業的雙重目標。

美國距離實現就業和通脹目標還有很長的路要走。

雖然住房市場已經復甦、商業投資回暖，但未來的全面復甦之路仍然高度不確定。

必要情況下，美聯儲可以在資產購買方面採取更多行動。

現在還不是討論縮減資產購買力度的時候，全神貫注於刺激政策的退出策略顯得操之過急。

美聯儲會注意與市場的溝通，確保在逐步縮減購債到來時不會感到意外。

美國距離實現群體免疫還要相當長一段時間，新冠疫情仍將對美國經濟構成相當龐大的下行風險。 

 

展望

鮑威爾的講話可以看出，美聯儲在等待疫苗接種進程和疫情的發展來決定未來貨幣政策。

同時，美聯儲並不擔心市場對未來通脹預期的升溫，而美國5年期隱含通脹率徘徊於2%目標水平附近。

目前，美國貨幣政策決定處於十字路口，一方面，疫苗接種可能在拜登上台後加快進行，提升經濟增長預期；但另一方面，美國就是市場和通貨膨脹離美聯儲目標水平甚遠。

隨著疫苗接種，市場對美國經濟預期升溫，前段時間部分官員表示支持今年開始縮減QE，從而防止2013年發生的縮減恐慌，即債券收益率飆升而影響各大類資產的定價。但今天凌晨鮑威爾的發言很明確：美聯儲短期內不會考慮停止QE。

從經濟數據來看，美國因疫情而失業的人數仍然徘徊於1000萬左右，而且前兩周公佈的初請人數正在上升。此外，美國核心PCE物價指數只有0.01%，接近通縮水平。

世界大型企業研究會數據顯示，美國1月就業難獲得指數從12月的-1.9降至-3.2；認為收入將增加的比例從12月的15.7%降至14.4%。

接下來，美聯儲將關注拜登刺激方案能否在3月前通過（9000億美元的部分刺激在3月結束），以及疫苗接種進程。拜登本周將美國每日疫苗接種數量提升至150萬劑，百日內完成1.5億劑注射

投資財通車：中國GDP突破百萬億元，但內需恢復仍待觀察

【投資財通車】中國GDP突破百萬億元，但內需恢復仍待觀察

拜登順利就職後，美元或繼續反彈
中國2020年GDP超預期增長，但消費仍然疲軟


市場分析師 – Diego Xu

 

不尋常的就職典禮

昨天是馬丁路德金紀念日，美國股票市場休市一日，商品交易提前收盤，因此行情總體清淡。

隔夜，美元指數小幅收漲0.06%，黃金跌至1800美元/盎司後反彈並收漲9.20美元。

短期而言，美元指數反彈是黃金承壓的主要原因，但本周需要關注拜登就職典禮會不會出現大規模暴亂。

技術面顯示，雖然1800美元/盎司的支撐較強，但金價昨天未能突破200日均線，短期走勢難言樂觀。

 

CFTC數據顯示，黃金淨多頭上周減持幅度為2020年7月以來最大。

 

 

如果黃金價格能夠站上200日均線，接下來將會測試1880美元/盎司一帶。但是，如若跌破1820和1800美元的主要支撐，黃金將測試11月低點1760美元/盎司。

本周全球的焦點是美國新一任總統在1月20日的就職典禮。根據FBI的警告，特朗普支持者可能會在就職典禮前後在華盛頓和全美50個州發動武裝抗議。

如果1月20日美國總統就職典禮順利落幕，預計美元指數將會進一步反彈。拜登就職以後，將會遊說參議院通過1.9萬億美元的刺激計劃，同時拜登團隊已經已經公佈了一份詳細的“10日綱領”。

根據該計劃，拜登將致力於解決疫情、經濟、氣候變化和種族平。此外，拜登上任後將開始實施承諾的100天內為1億美國人接種疫苗。

疫情救濟方案、疫苗接種計劃和重新鞏固美國的國際地位，將緩解美元的短期下行壓力。中長期而言，美元的走勢將取決於疫情的控制和經濟恢復程度。 

完美收官，中國GDP突破百萬億 

昨天，中國國家統計局公佈了2020年第四季度GDP增速，以及全年的經濟數據。

總體而言，中國經濟在疫情肆虐的一年得到了很好的恢復，但全年消費仍然疲軟，離疫情前的水平還有一段距離。

數據公佈後，美元/離岸人民幣反彈並收漲0.17%，但人民幣 兌一攬子貨幣上漲至95.98，創2018年6月以來新高。 

我們認為，人民幣兌美元在2021年先跌後漲的可能性較大，但漲幅小於2020年。中長期而言，中國經濟復甦強於美國且率先停止大規模刺激性貨幣政策，是支撐人民幣的主要因素。

但是，拜登上台後美元短期下行壓力部分緩解，人民幣也將隨之貶值。 

中國經濟復甦

中國第四季度GDP同比增長6.5%，高於第三季度的4.9%和市場預期的6.2%。2020年，中國GDP增長了2.1%，雖然創下十幾年最低水平，但高於市場預期的2.1%。 

 

中國GDP總額為101.6萬億元，首次突破100萬億。

第四季度，工業增加值同比上漲7.3%，高於11月的7%，全年累積增長2.8%，低於2019年5.7%。

四季度工業產能利用率為78%，較2017-2019年均值進一步擴大，說明中國復工復產速度已經超出市場預期。

固定資產投資在2020年增長2.9%，略低於市場預期的3%。 12月，社會零售銷售額同比增長4.6%，增幅低於11月的5.0%，第四季度為4.9%。消費在2020年萎縮3.9%，遠低於2019年的增長8%。

市場預計，中國經濟增速在2021年將呈現先高後低的態勢，第一季度大增17.5%，之後回落到5%-6%的水平。由於出口強勁，預計2021年製造業投資增速將會加快。 

 

消費恢復仍待觀察

觀察拉動經濟的三駕馬車，出口和投資在2020年第四季度均高於2019同期，其中出口最為亮眼。

 但是，雖然中國第四季度失業率降至4.2%，但消費遠低於2019年的水平，全年累積萎縮3.9%。中國消費與工業增加值的差距進一步擴大至6.7%。 

 

儘管中國經濟活動恢復強於其他主要經濟體，但疫情的恐慌情緒仍然存在是消費不能回到疫情前水平的主要因素。

2020年前三個季度，中國儲蓄率高達37%，疫情發生後全球主要國家民眾的儲蓄率均居高不下。雖然市場預計高儲蓄率可能會在2021年釋放，但疫情的恐慌情緒可能難以讓民眾大量增加消費。

目前中國兩個地區的疫情相對比較嚴重，一個是河北，以石家莊、邢台為中心的疫情。另一個是東北，特別是東北的黑龍江，以綏化為中心。

1月18日，中國累積確診232人，累積確診近10萬人，現有確診2201人。

1月18日起，政府將河北石家莊新樂市全域、邢台南宮市全域調整為高風險地區。目前，中國有4個高風險地區和80個中風險地區。

今年，政府呼籲大家就地度過春節，防止新冠疫情進一步惡化。往年拉動消費的春運在今年會大幅下降。