投資財通車：中國GDP突破百萬億元，但內需恢復仍待觀察

【投資財通車】中國GDP突破百萬億元，但內需恢復仍待觀察

拜登順利就職後，美元或繼續反彈
中國2020年GDP超預期增長，但消費仍然疲軟


市場分析師 – Diego Xu

 

不尋常的就職典禮

昨天是馬丁路德金紀念日，美國股票市場休市一日，商品交易提前收盤，因此行情總體清淡。

隔夜，美元指數小幅收漲0.06%，黃金跌至1800美元/盎司後反彈並收漲9.20美元。

短期而言，美元指數反彈是黃金承壓的主要原因，但本周需要關注拜登就職典禮會不會出現大規模暴亂。

技術面顯示，雖然1800美元/盎司的支撐較強，但金價昨天未能突破200日均線，短期走勢難言樂觀。

 

CFTC數據顯示，黃金淨多頭上周減持幅度為2020年7月以來最大。

 

 

如果黃金價格能夠站上200日均線，接下來將會測試1880美元/盎司一帶。但是，如若跌破1820和1800美元的主要支撐，黃金將測試11月低點1760美元/盎司。

本周全球的焦點是美國新一任總統在1月20日的就職典禮。根據FBI的警告，特朗普支持者可能會在就職典禮前後在華盛頓和全美50個州發動武裝抗議。

如果1月20日美國總統就職典禮順利落幕，預計美元指數將會進一步反彈。拜登就職以後，將會遊說參議院通過1.9萬億美元的刺激計劃，同時拜登團隊已經已經公佈了一份詳細的“10日綱領”。

根據該計劃，拜登將致力於解決疫情、經濟、氣候變化和種族平。此外，拜登上任後將開始實施承諾的100天內為1億美國人接種疫苗。

疫情救濟方案、疫苗接種計劃和重新鞏固美國的國際地位，將緩解美元的短期下行壓力。中長期而言，美元的走勢將取決於疫情的控制和經濟恢復程度。 

完美收官，中國GDP突破百萬億 

昨天，中國國家統計局公佈了2020年第四季度GDP增速，以及全年的經濟數據。

總體而言，中國經濟在疫情肆虐的一年得到了很好的恢復，但全年消費仍然疲軟，離疫情前的水平還有一段距離。

數據公佈後，美元/離岸人民幣反彈並收漲0.17%，但人民幣 兌一攬子貨幣上漲至95.98，創2018年6月以來新高。 

我們認為，人民幣兌美元在2021年先跌後漲的可能性較大，但漲幅小於2020年。中長期而言，中國經濟復甦強於美國且率先停止大規模刺激性貨幣政策，是支撐人民幣的主要因素。

但是，拜登上台後美元短期下行壓力部分緩解，人民幣也將隨之貶值。 

中國經濟復甦

中國第四季度GDP同比增長6.5%，高於第三季度的4.9%和市場預期的6.2%。2020年，中國GDP增長了2.1%，雖然創下十幾年最低水平，但高於市場預期的2.1%。 

 

中國GDP總額為101.6萬億元，首次突破100萬億。

第四季度，工業增加值同比上漲7.3%，高於11月的7%，全年累積增長2.8%，低於2019年5.7%。

四季度工業產能利用率為78%，較2017-2019年均值進一步擴大，說明中國復工復產速度已經超出市場預期。

固定資產投資在2020年增長2.9%，略低於市場預期的3%。 12月，社會零售銷售額同比增長4.6%，增幅低於11月的5.0%，第四季度為4.9%。消費在2020年萎縮3.9%，遠低於2019年的增長8%。

市場預計，中國經濟增速在2021年將呈現先高後低的態勢，第一季度大增17.5%，之後回落到5%-6%的水平。由於出口強勁，預計2021年製造業投資增速將會加快。 

 

消費恢復仍待觀察

觀察拉動經濟的三駕馬車，出口和投資在2020年第四季度均高於2019同期，其中出口最為亮眼。

 但是，雖然中國第四季度失業率降至4.2%，但消費遠低於2019年的水平，全年累積萎縮3.9%。中國消費與工業增加值的差距進一步擴大至6.7%。 

 

儘管中國經濟活動恢復強於其他主要經濟體，但疫情的恐慌情緒仍然存在是消費不能回到疫情前水平的主要因素。

2020年前三個季度，中國儲蓄率高達37%，疫情發生後全球主要國家民眾的儲蓄率均居高不下。雖然市場預計高儲蓄率可能會在2021年釋放，但疫情的恐慌情緒可能難以讓民眾大量增加消費。

目前中國兩個地區的疫情相對比較嚴重，一個是河北，以石家莊、邢台為中心的疫情。另一個是東北，特別是東北的黑龍江，以綏化為中心。

1月18日，中國累積確診232人，累積確診近10萬人，現有確診2201人。

1月18日起，政府將河北石家莊新樂市全域、邢台南宮市全域調整為高風險地區。目前，中國有4個高風險地區和80個中風險地區。

今年，政府呼籲大家就地度過春節，防止新冠疫情進一步惡化。往年拉動消費的春運在今年會大幅下降。